KeyCorp
CÉGPROFIL
Nadpis 1
A KeyCorp pénzügyi szolgáltatások nyújtásával foglalkozó banki holdingként működik. A cég székhelye az Ohio állambeli Clevelandben található. A KeyBankon és bizonyos más leányvállalatokon keresztül lakossági és kereskedelmi banki, kereskedelmi lízing, befektetéskezelés, fogyasztói finanszírozás, diákhitel-refinanszírozás, kereskedelmi jelzáloghitel-szolgáltatás, valamint speciális szolgáltatási és befektetési banki termékeket és szolgáltatásokat nyújt egyéni, vállalati és intézményi ügyfelek számára. A társaság fogyasztói bankja magánszemélyeket és kisvállalkozásokat szolgál ki, és egyebek mellett számos betéti és befektetési terméket, személyi pénzügyi szolgáltatásokat, hiteleket, hitelkártyákat és üzleti tanácsokat kínál. Kereskedelmi Bankja az Intézményi és Kereskedelmi működési szegmensek összesítése. Az Intézményi Működési szegmens banki és tőkepiaci termékcsomagot kínál ügyfeleinek. A kereskedelmi működési szegmens a pénzügyi piaci ügyfelek igényeit szolgálja ki.
Ágazat: Financial IPO: 17.03.1980
Ipar: Banks-Regional Osztalék: negyedévente
Létszám: 17 333 Tőzsde: NYSE
CEO: Christopher Marrott Gorman Ticker: KEY
Alapítás éve: 1849 Rating S&P: BBB+
Ország: USA Moody’s: Baa1
Web: key.com
CÉGELEMZÉS
Bevétel
Az M&T Bank bevételei hosszú távon nőnek. Még ha időnként lassulnak is a különböző válságok, ezek az elmúlt 35 évben igen erősen emelkedő tendenciát mutattak. 2023-ban 9 milliárd dollárt tettek ki, ami 17,5%-kal több, mint az előző, 2022-es évben.
Egy részvényre jutó nyereség(EPS)
Az egy részvényre jutó nyereség hasonló, csak a különböző pénzügyi válságok sokkal szembetűnőbbek, amikor akár 60%-os visszaesés is volt. 2023-ban az egy részvényre jutó nyereség elérte a 15,8 dollárt, ami 36,2%-os növekedést jelentett 2022-hez képest, de nem várnám, hogy a jövőben ilyen ütemben folytatódjon a növekedés.
Kamat és kamatmentes hozamok
A két fő banki bevétel a kamat és a kamatmentes jellegű bevétel, amelyek megmondják, hogy a bank hogyan keres pénzt. A kamatbevétel kereskedelmi és személyi kölcsönökből, jelzáloghitelekből, építési hitelekből és befektetési értékpapírokból áll. A kamatmentes jellegű bevételek főként olyan díjakból állnak, mint a betéti és tranzakciós díjak, az elégtelen pénzeszközök (NSF) díjai, az éves díjak, a havi számlavezetési díjak, az inaktivitási díjak stb. A grafikonon látható, hogy ezek a bevételek idővel nőnek, annak ellenére, hogy pl. ciklusokban, de még mindig emelkedő trendben.
Eszközök vs. hitelek
A bank szíve a hitel. Minél nagyobb a hitelek aránya a bank eszközeiben, annál közelebb áll a bank a hagyományos takarékpénztárhoz. A grafikonon azt láthatjuk, hogy a bank eszközeinek nagyjából 65%-a hitel, vagyis inkább a hagyományos fogyasztói banki tevékenységre koncentrál. A vagyon 2023-ban 208 milliárd dollár volt, ami 8 milliárd dollárral több, mint 2022-ben, másrészt a hitelállomány 134,6 milliárd dollár volt, ami nagyjából 3 milliárd dollárral több, mint 2022-ben.
Saját tőke megtérülése
A saját tőke megtérülése (ROE) azt mutatja meg, hogy egy bank milyen jól fordítja a saját tőkéjét nyereséggé. Általában a 10%-nál nagyobb tőkearányos megtérülés jónak tekinthető, és minél magasabb, annál jobb. Ezenkívül a magasabb ROE-értékek indokolhatják a könyv szerinti értékhez képest magasabb értékelést. Az M&T Bank ROE 2023-ban nagyjából 10,9% volt, amikor a hosszú távú átlag 11,3%.
A hitel/betét arány
A hitel/betét arány a likviditás felmérésére szolgál, és azt mutatja meg, hogy a bank képes-e fedezni a kölcsönökből és az ügyfelektől történő kivonásokból származó veszteségeket olyan gazdasági visszaesés esetén, amely hitelek nemteljesítését eredményezné. Általában az ideális hitel/betét arány 80-90%. 2023-ban az arány 82,41% volt, ami 2022-hez képest kevesebb, mint 3%-os növekedést jelent. A bank ezért 2023-ban valamivel több hitelt nyújtott, mint az előző évben.
Kamatozó ügyfélbetétek
A kamatozó számla egy olyan bankszámla, amely kamatot fizet az ügyfélnek, cserébe pénzének bankban történő elhelyezéséért. Ezt a kamatlábat a számlaegyenlegre egy bizonyos időszakon keresztül fizetik, és lehet fix, változó vagy indexhez kötött, valamint lehet lépcsőzetes vagy csak korlátozott ideig érvényes. A feltételeket mindig a bank határozza meg. 2023-ban ezek a betétek meghaladták a 111 milliárd dollárt, ami több mint 13%-os növekedést jelent 2022-hez képest.
Kamatmentes ügyfélbetétek
A nem kamatozó számlák általában alacsony karbantartási igényű folyószámlák. A leggyakoribb típusok az alap-, diák-, felső- és közös fiókok. Ha egy bank nagy mennyiségű nem kamatozó betétet tud vonzani, az jelentős költségelőnyt jelenthet más bankokkal szemben. Ezek a betétek nagyon jelentősen, 49,3 milliárd dollárra estek vissza 2023-ban, ami kevesebb, mint 25%-kal kevesebb, mint 2022-ben.
Eszközök saját tőkére
Az eszköz/saját tőke arány a társaság teljes eszközállományának a részvényesek tulajdonában lévő hányadához viszonyított arányát mutatja, és a társaság adósságszintjét jelzi. A bankok általános ökölszabálya, hogy olyan arányt keressenek, amely 10 vagy az alatt van. 2023-ban ez az arány valamivel meghaladta az előírt 11,8%-os szintet. Ezzel szemben az M&T Bank hosszú távú átlaga 11% körül mozog.
A rossz hitelek százalékos aránya
A nemteljesítő kölcsön olyan hitel, amely késedelmes, mert a hitelfelvevő egy bizonyos ideig nem fizetett ütemezett törlesztőrészleteket. A kereskedelmi hitelek nem teljesítőnek minősülnek, ha a hitelfelvevő 90 napot késik. Nincs olyan szám, ami helyes, de természetesen minél alacsonyabb, annál jobb. 2023-ban az M&T Bank a nemteljesítő hitelek mintegy 1,6%-ával rendelkezett az összes nyújtott hitelből, és itt enyhe csökkenés volt tapasztalható 2022-höz képest.
Osztalék
Az osztalékfizetési diagram olyan, amilyen, mert a bank a Federal Banking System (FED) döntésétől függ, amely „ajánlja” a bankoknak az Egyesült Államokban, különösen válság idején, hogy érdemes-e fizetni osztalékot vagy sem. 2023-ban a bank részvényenként 5,20 dollárt fizetett ki.
Osztaléknövekedés
Az utolsó osztalékemelés 8,33% volt, ami elmarad az évi 12,6% körüli átlagtól. Másrészt, ha az 1999-2001 közötti extrém növekedést kihagyjuk, akkor a hosszú távú éves átlag valamivel 8% felett van.
Osztalék
Az osztalékfizetési diagram itt egészen más, mint a legtöbb más banké, amelyek a Szövetségi Bankrendszer (FED) döntésétől függenek, amely „ajánlja” az Egyesült Államok bankjainak, különösen válság idején, függetlenül attól, hogy megfelelő osztalékot fizetni vagy sem. 2023-ban a bank részvényenként 5,20 dollárt fizetett ki.
Osztaléknövekedés %
Az utolsó osztalékemelés 8,33% volt, ami elmarad az évi 12,6% körüli átlagtól. Másrészt, ha az 1999-2001 közötti extrém növekedést kihagyjuk, akkor a hosszú távú éves átlag valamivel 8% felett van.
Osztalékhozam
A grafikonon az egyes évek osztalékhozama látható, amely tavaly 2023-ban valamivel meghaladta a hosszú távú átlag szintjét, ami nagyjából 3,18%. A 2023-as osztalékhozam 3,79% volt.
Yield on Cost
A grafikonon a Yield on Cost alakulását láthatjuk, amely az aktuálisan osztalék formájában kifizetett összeg osztva a részvények vételárával. A grafikonon látható, hogy az egyes évek részvényvásárlásához képest mi a mai osztalékhozam.
A forgalomban lévő részvények száma
A forgalomban lévő részvények száma lassan növekszik, és 2023-ban meghaladta a 2016-os történelmi csúcsot, amikor 156,9 millió részvény volt forgalomban. 2023-ban 167 millió részvény volt forgalomban.
Alkalmazottak száma
Az alkalmazottak száma kisebb ingadozásoktól eltekintve az évek során folyamatosan növekszik. Az M&T Bank 2023-ban 21 736 alkalmazottal rendelkezik, ami 1 140 fővel kevesebb, mint 2022-ben.
ELEMZŐI BECSLÉSEK
Bevételek
A bevételek jövőbeli alakulására vonatkozó elemzői becslések 2028-ig tovább nőnek, nagyjából évi 2,5%-kal. A becslések szerint a bevétel a 2023-as 9 milliárd dollárról 2028-ra 10,14 milliárd dollárra nő.
Egy részvényre jutó nyereség
Az egy részvényre jutó nyereség jövőbeli alakulására vonatkozó elemzői becslések 2028-ig ingadozó növekedést mutatnak, nagyjából évi 1,8%-kal. Az egy részvényre jutó nyereség így a 2023-as 15,8 dollárról 2028-ra 17,2 dollárra nő.
NEGYEDÉVES EREDMÉNYEK
Bevételek
Egy részvényre jutó nyereség
ÉRTÉKELÉS
Ár- Könyv szerinti érték arány (P/B)
Az ár és a könyv szerinti érték aránya (P/B) aránya 2023-ban valamivel 1,0 alatt volt, amikor a vizsgált időszak, azaz 1994 óta tartó hosszú távú átlaga 1,62. A szektor mediánja valamivel 1,00 felett van. Ebből a szempontból a bank a múltbeli értékelése miatt kissé alulértékeltnek tűnt, és a teljes pénzügyi szektor átlagához képest tisztességesen értékelt.
Cost of Capital
Capital Asset Pricing Model (CAPM)
7,26%
WACC
Weighted Average Cost of Capital
– – -%
A DCF számítás szerint, ahol a jövőbeni szabad cash flow becslését veszik figyelembe, amelyet utólag diszkontálnak a kockázatnak megfelelő diszkontrátával, a szabad cash flow aktuális értékének eredményként kapott értéke körülbelül 270,87 USD részvényenként.
A Relative Valuation szerint, ahol olyan arányokat használnak, mint az EV/Sales, EV/EBITDA és P/E, az algoritmusok figyelembe veszik a többszörös értékelésre vonatkozó összes információt, és egyetlen számba vonják össze, ami részvényenként 187,42 dollár az M&T Bank számára.
Ha e két számítás átlagát vesszük, a részvény belső értéke nagyjából 229,15 dollárra jön ki. (a számítások 2024.03.04-i állapotúak)