Domino's Pizza Inc
CÉGPROFIL
A Domino's Pizza céges tulajdonú és franchise-alapú pizzériák hálózatát üzemelteti. A cég központja Ann Arborban, Michigan államban található, és jelenleg 6500 főállású alkalmazottat foglalkoztat. A cég három szegmensben működik: U.S. Üzletek, ellátási lánc és nemzetközi franchise. Amerikai szegmens az üzletek az Egyesült Államokban található összes franchise-alapú és vállalati tulajdonú pizzériával kapcsolatos tevékenységeket tartalmazzák. Ez a szegmens több mint 6185 franchise pizzériát és körülbelül 375 vállalati tulajdonú pizzériát foglal magában az Egyesült Államokban. A Supply Chain szegmens elsősorban az élelmiszerek, berendezések és kellékek üzletekbe történő elosztását foglalja magában az egyesült államokbeli és kanadai ellátási lánc központokból. A Nemzetközi Franchise szegmens elsősorban a külföldi piacokon végzett franchise tevékenységekkel kapcsolatos tevékenységeket foglalja magában. A cég több mint két különböző szolgáltatási modellt működtet , amelyek magukban foglalják a szállítást és a kiszállítást. A cég több mint 90 piacon mintegy 18 800 helyen üzemeltet pizzériát.
Ágazat: Consumer Cyclical IPO: 13.07.2004
Ipar: Restaurants Osztalék: negyedévente
Létszám: 6 500 Tőzsde: NYSE
CEO: Russell J. Weiner Ticker: DPZ
Alapítás éve: 1960 Rating S&P: BBB+
Ország: USA Moody’s: Ba3
Web: dominos.com
CÉGELEMZÉS
Bevétel
A cég bevétele 2010 óta folyamatosan nő, és a 2023-as pénzügyi évben nagyon kis mértékben csökkent, és elérte a 4,48 milliárd dollárt, ami enyhe, 1,3%-os csökkenést jelent az előző, 2022-es évhez képest. A visszaeséshez leginkább a társaság vezetőségének egyes pizzériák bezárása és az orosz piacról való teljes kivonulása járult hozzá. Mindezek ellenére a csökkenés nagyon csekély volt.
Egy részvényre jutó nyereség (EPS)
Az egy részvényre jutó nyereség 2007 óta nagyon szép emelkedő tendenciát mutat, ami csak 2022-ben állt meg, amikor a társaság részvényenként 12,66 dollárt termelt, azaz körülbelül 1,1 dollárral kevesebbet, mint az előző évben. Ez a csökkenés azonban nem tartott sokáig és 2023-ban már részvényenként 14,80 dollár volt, ami kevesebb, mint 17%-os növekedést jelent 2022-hez képest, és kevesebb mint 7,9%-ot 2021-hez képest.
Bruttó árrés
A bruttó árrés, vagyis az eladott áruk vagy szolgáltatások bevétele és költsége közötti különbség 2023-ban 28% volt. A grafikon enyhe csökkenést mutat 2018 óta, amikor a hosszú távú átlag 28,2% körül mozog. A cég vezetése szerint olyan lépéseket tesznek, amelyek újra növelik ezeket az árréseket.
ROIC
A befektetett tőke megtérülése a lezárult 2023-as pénzügyi évben 71,97% volt, ami nagyon magas szám, és a Domino's rengeteg pénzt kereshet befektetéseivel. A hosszú távú átlag a vizsgált időszakban 95,13% körüli.
Aktívák/Passzívák
A hosszú lejáratú kötelezettségek, azaz a 12 hónapnál hosszabb lejáratú tartozások lassan csökkennek, és 2023-ban elérték az 5,12 milliárd dollárt, ami nagyjából háromszorosa a 2008-2015-ös évekhez képest, amikor a társaság adóságai 1,5 milliárd dollár körüliek voltak, de az elmúlt 3 évben enyhe csökkenést figyelhetünk meg. Másrészt a cég mérlegfőösszege nem növekszik rohamosan, mivel a cég nem birtokolja a pizzériák jelentős részét, és csak a márkáját értékesíti.
CAPEX
A beruházási kiadások, amelyek azt mutatják meg, hogy egy vállalatnak mennyibe kerül az új eszközök beszerzése és a régi eszközök helyreállítása, 2023-ban 87,2 millió dollár volt. Ahogy a cégek nem gyarapítják vagyonukat, mert a pizzériák nagy része franchise, úgy a beruházásaik sem nőnek a Domino márka bővülésével, ráadásul a cég vezetése igyekszik kordában tartani őket, ami nagyon pozitív lépés tőlük. Ezek a kiadások így megközelítőleg azonos szinten maradtak az elmúlt 4 évben.
Osztalék
A Domino's 2004 óta fizet osztalékot, de akkoriban ez inkább csak egyszeri nagy kifizetés volt, és a cég többet fektetett a fejlesztésébe. 2013 óta stabilan, negyedévente fizet osztalékot. 2023-ban részvényenként 4,84 dollárt fizetett részvényeseinek. A grafikonon látható, hogy a társaság vezetése az elmúlt évtizedben inkább az osztalékra koncentrált.
Osztaléknövekedés %
Az utolsó osztalékemelés 2023 februárjában történt, 25%-kal. A részvényeseknek fizetett összeg hosszú távú átlagos növekedése így évi 20,56%-ra nőtt. Ez nagyon magas számot jelent, de figyelembe kell venni, hogy a társaság rövid ideig fizet osztalékot, ezért ennek növelése agresszívebb lehet.
Osztalékhozam
A grafikonon az egyes évek osztalékhozama látható, amikor a társaság hosszú távú átlaga 1% körül mozog. Az osztalékhozam ezen érték környékén nagyon stabil maradt, de a részvényárfolyam csökkenésének köszönhetően 2023-ban 1,40%-ra nőtt.
Yield on Cost
A grafikonon az úgynevezett Yield on Cost alakulását láthatjuk, amely az aktuálisan osztalék formájában kifizetett összeg osztva a részvények vételárával. A grafikonon látható, hogy az egyes évek részvényvásárlásához képest mi a mai osztalékhozam.
A forgalomban lévő részvények száma
A forgalomban lévő részvények száma a 2011 óta fennálló 69 millióról 2023-ra 35 millióra csökken. A forgalomban lévő részvények száma így mintegy 50%-kal esett vissza, ami nagyszerű hír azoknak a részvényeseknek, akik 2011 óta birtokolják a Domino részvényeit, mivel nő a tét a társadalomban.
Alkalmazottak száma
2023-ban a vállalat körülbelül 6500 főállású alkalmazottat foglalkoztatott. A legnagyobb, nagyjából 6000 fős csökkenés 2021-ben következett be, azóta a cég fenntartja ezt a mintegy 6500 fős létszámot.
Bevétel: szegmensek
Az összbevétel növekedéséhez jelentősen hozzájárultak az egyesült államokbeli Domino's Pizza üzletek. A bevétel nagy része a cég házi pizzériáinak értékesítéséből származott, ehhez jelentős mértékben járult hozzá a céges tulajdonú üzletek kiskereskedelmi értékesítése, valamint a franchise üzletek díjai és hozzájárulásai. Az International Franchise Stores bevétele – amely elsősorban az Egyesült Államokon kívüli franchise üzletek jogdíjaiból és egyéb díjaiból állt – körülbelül 300 millió dollár volt.
Kezdetleges beruházás
2022-ben a Domino's Pizza franchise kezdeti beruházását 682,5 ezer dollárra becsülik, a legdrágább a bérleti díj 300 ezer dollár. A második legdrágább beruházás az étterem bútorzata és berendezése 145 ezer dollár értékben. Ugyanakkor egy pizzérialánc kezdeti díja 10 000 dollár.
Bevétel: működési módok
2022-ben a franchise éttermek a McDonald's teljes árbevételének nagyobb részét, 14,1 milliárd dollárt adták. Ez 3 milliárd dollárral több, mint a cég által működtetett éttermek bevétele.
Éttermek száma: világszerte
A Domino's Pizza 2022-ben összesen 19 880 éttermet üzemeltetett világszerte. Ez a szám 1032 étteremmel nőtt az előző évhez képest. A telephelyek száma világszerte évről évre növekszik 2006 óta. A cég Kínába is behatolt, ahol hatalmas piac várja.
Éttermek száma: az Egyesült Államokon kívül
Az Egyesült Államokon kívüli éttermek száma évről évre tovább növekszik, és 2022-ben több mint 90 nemzetközi piacon közel 13 200 franchise éttermet ért el, ami 906 hellyel több, mint az előző évben.
Bevétel: szegmensek
A McDonald's 2022-ben körülbelül 9,4 milliárd dolláros árbevételt könyvelt el az Egyesült Államokban. Összehasonlításképpen, a nemzetközileg működtetett piacok adják a legnagyobb bevételi volument, 11,2 milliárd dollárt.
Éttermek száma: USA
2022-ben rekordszámú, 6686 Domino's Pizza étterem működött az Egyesült Államokban, ami 126 étteremmel több, mint az előző évben. A Domino's Pizza elsősorban franchise alapon működik, és 2009 óta évente növeli a portfóliójuk nagy részét kitevő franchise éttermek számát.
Éttermek száma: egyes országok
A Domino's Pizza lánc a világ számos pontjára terjeszkedett, és 2022-ben elérte a 20 000 alatti globális fiókszámot. Idén például Indiában alig 1758, az Egyesült Királyságban alig 1200, Kínában pedig már 589 étterem működött.
Pizzériák: összehasonlítás
A Domino's Pizza volt a legtöbb étteremmel rendelkező pizzalánc az Egyesült Államokban 2022-ben. A cégnek országszerte 6686 étterme volt, ami 1177-tel több a Pizza Hutnál és 2452-vel több, mint a Little Caesarsnál. Az Egyesült Államok legtöbb éttermével együtt a vállalat a vezető pizzaláncok közül a legmagasabb bevételt is elérte 2022-ben.
Pizzériák: Egyesült Államok
Az Egyesült Államokban a pizzériák száma 2020-ban érte el csúcsát, amikor 78 092 helyet nyitottak meg. 2021-ben ez a szám csökkent, de a következő évben, 2022-ben, mintegy 80 200 létesítményre emelkedett.
Ügyfélelégedettségi Index (ACSI)
2022-ben a Domino's Pizza 78 pontot kapott az American Customer Satisfaction Index (ACSI) pontszámában, ami visszatért a 2016-os és 2017-es pontszámokhoz. A vállalat legmagasabb ACSI-pontszáma 2013-ban volt, amikor elérte a 81-et.
Márkaérték: gyorsétterem
A világ 10 legértékesebb gyorséttermi márkájában 2022-ben a McDonald’s nyerte a királyt ezen a területen, mintegy 196,52 milliárd dollár becsült márkaértékkel. A második helyen a Starbucks végzett körülbelül 62 milliárd dollárral, a Domino's Pizza pedig az 5. helyen végzett.
ELEMZŐI BECSLÉSEK
Bevétel
Elemzői becslések szerint az bevétel jövőbeli alakulására vonatkozóan éves szinten átlagosan 7%-os növekedés várható. A becslések szerint az eladások 4,5 milliárd dollárról 6,07 milliárd dollárra nőnek 2028-ban.
Egy részvényre jutó nyereség
Az egy részvényre jutó eredmény jövőbeli alakulására vonatkozó elemzői becslések szerint 2022-től folytatódik a növekedés, több mint 61%-kal, ami körülbelül 23,9 dolláros egy részvényre jutó nyereséget jelent 2028-ban a jelenlegi 14,8 dollárról.
Free Cash Flow (FCF)
A szabad cash flow, amely azt a készpénzt jelenti, amelyet a vállalat a tárgyi eszközei üzemeltetésének és karbantartásának támogatására fordított készpénzkiadások elszámolása után termel, 2023-ról 2028-ban 700 millió dollárra nő.
Osztalék
A becslések szerint a részvényeseknek osztalék formájában kifizetett összegnek tovább kell nőnie, átlagosan évi 13%-kal. Így a részvényeseknek részvényenként 7,05 dollárt kell fizetni 2028-ban, szemben a 2023-ban fizetett 4,84 dollárral
NEGYEDÉVES EREDMÉNYEK
Bevételek
Egy részvényre jutó nyereség
ÉRTÉKELÉS
Ár-bevétel arány (P/E)
A lezárt 2023-as pénzügyi év P/E rátája 27,36 volt, ahol a vállalat hosszú távú átlaga 23,29, a szektor mediánja pedig 17 körül van. A cég ebből a szempontból kissé túlértékeltnek tűnik, de várhatóan növekedése is több.
Cost of Capital
Capital Asset Pricing Model (CAPM)
7.94%
WACC
Weighted Average Cost of Capital
7.26%
A DCF számítás szerint, ahol a jövőbeni szabad cash flow becslését veszik figyelembe, amelyet utólag diszkontálnak a kockázatnak megfelelő diszkontrátával, a szabad cash flow aktuális értékének eredményként kapott értéke körülbelül 326,82 USD részvényenként.
A Relative Valuation szerint, ahol olyan arányszámokat használnak, mint az EV/Sales, EV/EBITDA és P/E, az algoritmusok figyelembe veszik az értékelési többszörösekre vonatkozó összes információt, és egyetlen számba vonják össze, ez pedig 504,83 dollár részvényenként a Domino's esetében.
Ha e két számítás átlagát vesszük, a részvény belső értéke nagyjából 415,83 dollárra jön ki. (a számítások 2024.02.28-i állapotúak)