JP Morgan Chase
CÉGPROFIL
Nadpis 1
A JPMorgan Chase egy New York-i székhelyű pénzügyi holdingtársaság, amely jelenleg 309 926 főállású alkalmazottat foglalkoztat. A társaság négy szegmensben, valamint a vállalati szegmensben működik.
A cég szegmensei a Consumer & Community Banking, a Corporate & Investment Bank, a Commercial Banking és az Asset Management. A Consumer & Community Banking szegmens bankfiókokon, ATM-eken, online, mobil- és telefonos banki szolgáltatásokon keresztül kínál szolgáltatásokat fogyasztóknak és vállalkozásoknak.
A Vállalati és Befektetési Bank szegmens, amely a banki és piaci szegmensből és a befektetői szolgáltatások szegmenséből áll, befektetési banki, árjegyzői, elsődleges közvetítési, valamint treasury és értékpapír termékeket és szolgáltatásokat kínál vállalkozásoknak, befektetőknek, pénzintézeteknek, valamint állami és önkormányzati szervezeteknek.
A Kereskedelmi Banki szegmens pénzügyi megoldásokat kínál, beleértve a hiteleket, treasury szolgáltatásokat, befektetési banki tevékenységet és vagyonkezelést.
A vagyonkezelési szegmens a befektetéseket és a vagyonkezelést foglalja magában.
Ágazat: Financial IPO: 05.03.1969
Ipar: Banks-Diversified Osztalék: negyedévente
Létszám: 309 926 Tőzsde: NYSE
CEO: James Diomon Ticker: JPM
Alapítás éve: 1799 Rating S&P: A
Ország: USA Moody’s: A1
Web: jpmorganchase.com
CÉGELEMZÉS
Bevétel
A JPMorgan bevételei hosszú távon nőttek, természetesen a grafikonon a pénzügyi válság utáni lassulás látható, de 2016 óta ismét rendszeresen emelkednek. 2023-ban közel 155 milliárd dollárt értek el, ami közel 20,5%-os növekedést jelent az előző, 2022-es évhez képest
Egy részvényre jutó nyereség(EPS)
Az egy részvényre jutó nyereség is emelkedő tendenciát mutat, bár ingadozóbb a bevételekhez képest, amelyek stabilabbak. Az egy részvényre jutó nyereség növekedése 2018-ban felgyorsult, és 2023-ban elérte a 16,23 dollárt részvényenként, ami 32,6%-os növekedés az előző gyengébb, 2022-es évhez képest.
Kamat és kamatmentes hozamok
A két fő banki bevétel a kamat és a kamatmentes jellegű hozam, amelyek megmondják, hogy a bank hogyan keres pénzt. A kamatbevétel kereskedelmi és személyi kölcsönökből, jelzáloghitelekből, építési hitelekből és befektetési értékpapírokból áll. A kamatmentes jellegű bevételek főként olyan díjakból állnak, mint a betéti és tranzakciós díjak, az elégtelen pénzeszközök (NSF) díjai, az éves díjak, a havi számlavezetési díjak, az inaktivitási díjak stb. A grafikonon látható, hogy ezek a bevételek idővel nőnek, annak ellenére, hogy pl. ciklusokban, de még mindig emelkedő trendben.
Eszközök vs. hitelek
A bank szíve a hitel. Minél nagyobb a hitelek aránya a bank eszközeiben, annál közelebb áll a bank a hagyományos takarékpénztárhoz. A grafikonon azt láthatjuk, hogy a bank eszközeinek nagyjából 35%-a hitel, vagyis inkább a befektetési banki tevékenységre koncentrál. Az eszközök 2023-ban 3,88 billió dollárt tettek ki, szemben az 1,35 billió dolláros hitelekkel. És mindkét érték továbbra is emelkedő tendenciát mutat.
Saját tőke megtérülése
A saját tőke megtérülése (ROE) azt mutatja meg, hogy egy bank milyen jól fordítja a saját tőkéjét nyereséggé. Általában a 10%-nál nagyobb tőkearányos megtérülés jónak tekinthető, és minél magasabb, annál jobb. Ezenkívül a magasabb ROE-értékek indokolhatják a könyv szerinti értékhez képest magasabb értékelést. A diagramon azt láthatjuk, hogy a JPMorgan ROE átlagosan 10,8% körül alakult az elmúlt 20 évben.
A hitel/betét arány
A hitel/betét arány a likviditás felmérésére szolgál, és azt mutatja meg, hogy a bank képes-e fedezni a kölcsönökből és az ügyfelektől történő kivonásokból származó veszteségeket olyan gazdasági visszaesés esetén, amely hitelek nemteljesítését eredményezné. Általában az ideális hitel/betét arány 80-90%. A JPMorgan grafikonján csökkenést és alig 57% alatti értéket látunk, ami azt jelenti, hogy a bank kevesebb hitelt nyújt.
Kamatozó ügyfélbetétek
A kamatozó számla egy olyan bankszámla, amely kamatot fizet az ügyfélnek, cserébe pénzének bankban történő elhelyezéséért. Ezt a kamatlábat a számlaegyenlegre egy bizonyos időszakon keresztül fizetik, és lehet fix, változó vagy indexhez kötött, valamint lehet lépcsőzetes vagy csak korlátozott ideig érvényes. A feltételeket mindig a bank határozza meg. 2023-ban ezek a betétek meghaladták az 1,5 billió dollárt.
Kamatmentes ügyfélbetétek
A nem kamatozó számlák általában alacsony karbantartási igényű folyószámlák. A leggyakoribb típusok az alap-, diák-, felső- és közös fiókok. Ha egy bank nagy mennyiségű nem kamatozó betétet tud vonzani, az jelentős költségelőnyt jelenthet más bankokkal szemben. Ezek a betétek 2023-ban elérték a 670 milliárd dollárt, nagyjából ugyanannyit, mint 2022-ben.
Eszközök saját tőkére
Az eszköz/saját tőke arány a társaság teljes eszközállományának a részvényesek tulajdonában lévő hányadához viszonyított arányát mutatja, és a társaság adósságszintjét jelzi. A bankok általános ökölszabálya, hogy olyan arányt keressenek, amely 10 vagy az alatt van. 2023-ban ez az arány valamivel 7,5% felett volt. Összességében a JPMorgan ezt az arányt több mint két évtizede 10 alatt tartja.
A rossz hitelek százalékos aránya
A nemteljesítő kölcsön olyan hitel, amely késedelmes, mert a hitelfelvevő egy bizonyos ideig nem fizetett ütemezett törlesztőrészleteket. A kereskedelmi hitelek nem teljesítőnek minősülnek, ha a hitelfelvevő 90 napot késik. Nincs olyan szám, ami helyes, de természetesen minél alacsonyabb, annál jobb. A grafikonon láthatjuk, hogyan kezd ez a szám emelkedni a válságokban. A JPMorgan a 2023-ra nyújtott összes nemteljesítő hitelből 0,51%-kal rendelkezik.
Osztalék
Az osztalékfizetési diagram olyan, amilyen, mert a bank a Federal Banking System (FED) döntésétől függ, amely „ajánlja” a bankoknak az Egyesült Államokban, különösen válság idején, hogy érdemes-e fizetni osztalékot vagy sem. 2023-ban a bank részvényenként 4,10 dollárt fizetett ki valamivel több mint 27%-os kifizetési arányért.
Osztaléknövekedés
A legutóbbi osztalékemelés 2,5%-os volt, ami elmarad az elmúlt 10 év átlagos évi 13,8%-os átlagától. Másrészt a bank függ a FED döntésétől, amely ha azt "ajánlja" a bankoknak, hogy ne emeljenek osztalékot és takarékoskodjanak, akkor a bank nem tehet ellene, és ennek az ajánlásnak kell megfelelnie.
Osztalékhozam
A grafikonon az egyes évek osztalékhozama látható, ami jelenleg valamivel elmarad a hosszú távú átlagtól, ami nagyjából 2,7%. A 2023-as osztalékhozam 2,40% volt, amit az idén emelkedő részvényárfolyam befolyásolt.
Yield on Cost
A grafikonon a Yield on Cost alakulását láthatjuk, amely az aktuálisan osztalék formájában kifizetett összeg osztva a részvények vételárával. A grafikonon látható, hogy az egyes évek részvényvásárlásához képest mi a mai osztalékhozam.
A forgalomban lévő részvények száma
A forgalomban lévő részvények száma korábban sokat nőtt, láthatjuk, hogy a bank négyévente növelte részvényeinek számát. 2010-ben megváltoztatta politikáját, és éppen ellenkezőleg, elkezdte visszavásárolni részvényeit, így azok összlétszáma 4 milliárdról mára 3 milliárd alá csökkent. Emellett a cég vezetése jelenleg 2 milliárd dollár értékben rendszeres részvényvásárlásokat erősít meg.
Alkalmazottak száma
A JPMorgan alkalmazottainak száma világszerte összességében nőtt 2003 és 2023 között, némi ingadozás ellenére. A bank 2023-ban valamivel több mint 309 000 alkalmazottat foglalkoztatott, és a Wells Fargo mellett az egyik legnagyobb amerikai munkaadó a bankszektorban, és a menedzsment szerint a jövőben várhatóan növekedni fog az alkalmazottak száma. az egész bank és belső szektorai nőnek .
Tőkearány
A JPMorgan Chase Tier 1 tőkemutatója 2023-ban 16,6% volt, ami 2009 óta az egyik legmagasabb mutató a vizsgált időszakban. A Tier 1 tőkemutató a bank saját tőkéjének az összes kockázattal súlyozott eszközéhez viszonyított arányát mutatja. . A Basel III megállapodás (elsődleges banki szabályozás) értelmében a bank Tier 1 tőkeértékének meg kell haladnia a kockázattal súlyozott eszközeinek 6%-át.
Bevétel: szegmensek
2013 és 2022 között a JPMorgan globális nettó bevételének nagy részét fogyasztói és közösségi banki szolgáltatásokból szerezte. Ezenkívül 2022-ben a vállalat vállalati és befektetési banki részlege 47,9 milliárd dollár nettó bevételt ért el, ami kevesebb, mint a fogyasztói és közösségi banki szektor.
ELEMZŐI BECSLÉSEK
Bevételek
Az elemzők a bevételek jövőbeli alakulására vonatkozó becslései inkább stabilitást, semmint szédítő növekedést mutatnak. A becslések szerint a bevételek átlagosan 160 milliárd dollár körül mozognak. Természetesen a bankok nehezebben tudják megbecsülni jövőbeli fejlődésüket, mivel más ügyfeleiktől függenek.
Egy részvényre jutó nyereség
Az egy részvényre jutó eredmény jövőbeli alakulására vonatkozó elemzői becslések mérsékelt növekedést jelentenek 2026-ig, amikor is ennek az eredménynek körülbelül 16,9 USD-t kell elérnie, majd a következő két évben enyhe csökkenés 14,8 USD-ra 2028-ban. Itt is ez a becslés és a valós számok a bank által az évek során megtett lépések szerint változnak.
NEGYEDÉVES EREDMÉNYEK
Bevételek
Egy részvényre jutó nyereség
ÉRTÉKELÉS
Ár- Könyv szerinti érték arány (P/B)
Az ár és a könyv szerinti érték aránya (P/B) valamivel 1,6 alatt volt 2023-ban, amikor a vizsgált időszak, azaz 1989 óta tartó hosszú távú átlaga 1,30. A szektor mediánja 1,25 körül mozog. Ebből a szempontból a bank kissé túlértékeltnek tűnik a múltbeli értékelését és a teljes pénzügyi szektor átlagát tekintve.
Cost of Capital
Capital Asset Pricing Model (CAPM)
7.31%
WACC
Weighted Average Cost of Capital
– – -%
A DCF számítás szerint, ahol a jövőbeni szabad cash flow becslését veszik figyelembe, amelyet utólag diszkontálnak a kockázatnak megfelelő diszkontrátával, a szabad cash flow aktuális értékének eredményként kapott értéke nagyjából 241,13 dollár részvényenként.
A Relative Valuation szerint, ahol olyan arányokat használnak, mint az EV/Sales, EV/EBITDA és P/E, az algoritmusok figyelembe veszik a többszörös értékelésre vonatkozó összes információt, és egyetlen számba vonják össze, ami részvényenként 171,22 dollár a JPMorgan Chase esetében.
Ha e két számítás átlagát vesszük, a részvény belső értéke nagyjából 206,18 dollárra jön ki. (a számítások 2024.02.24-i állapotúak)