Barry Callebaut N

CÉGPROFIL

Barry Callebaut kakaó, csokoládé és édességek gyártásával és kereskedelmével foglalkozik. A cég kakaót, csokoládét és édesipari termékeket gyárt az élelmiszeripar számára, az ipari élelmiszer-előállítóktól a kézműves és professzionális csokoládéfelhasználókig, mint például csokoládégyárak, cukrászdák, pékségek, szállodák, éttermek vagy vendéglátóipar. Gyártási folyamata magában foglalja a kakaó és csokoládé értékláncának minden szakaszát az alapanyagok beszerzésétől a késztermékek kiszállításáig. A vállalat világméretű tevékenysége négy szegmensre oszlik a földrajzi elhelyezkedés alapján: Global Cocoa, Európa, Amerika és Ázsia-csendes-óceáni térség. A cég több mint 50 csokoládé- és kakaógyárat üzemeltet, és több mint 30 országban van jelen. Leányvállalatként működteti a Nyonkopát, egy ghánai székhelyű, engedéllyel rendelkező felvásárló céget. A cég székhelye Svájcban, Zürich városában található.

Ágazat: Consumer Defensive IPO: 15.06.1998

Ipar: Food Products Osztalék: évente

Létszám: 13 418 Tőzsde: SWX

CEO: Peter Boone Ticker: BARN

Alapítás éve: 1996 Rating S&P: BBB

Ország: Svájc Moody’s: Baa3

Web: barry-callebaut.com

CÉGELEMZÉS

Bevétel

Az bevételnek ciklikusan növekvő tendenciája van. A vállalat emellett igyekszik kiterjeszteni hatókörét a világ különböző gyárainak éves felvásárlásával. Az utolsó felvásárlásra 2022-ben került sor az Attelli Marokkóban. A 2022-es bevétel 8,1 milliárd svájci frank volt, ami 12,3%-os növekedést jelent az előző évhez képest, 2021-ben.

Egy részvényre jutó nyereség(EPS)

Az egy részvényre jutó nyereség nagyon hasonló tendenciát mutat az eladásokhoz, csak a ciklikusság látszik jobban. A döntőben hosszú távú távlatból a trend emelkedő. 2022-ben a társaság részvényenként 65,8 svájci frankot termelt, ami 2021-ben mintegy 6%-os csökkenést jelent az előző évhez képest. Ezek a csökkenések természetesen a szezonalitásnak is köszönhetőek.

Bruttó árrés

A bruttó árrés, vagyis az eladott áruk vagy szolgáltatások bevétele és költsége közötti különbség 2022-ben 15% volt. A vállalat az elmúlt két évtizedben nagyon stabilan tartotta bruttó árrését, átlagosan 15% körüli.

ROIC

A befektetett tőke megtérülése 2022-ben alig érte el a 12%-ot, amikor az elmúlt 20 év hosszú távú átlaga 13,6% körül mozog. Ebből a szempontból a cég pénzügyileg egészséges.

Aktívák/Passzívák

A cég vagyona folyamatosan növekszik, az éves akvizícióknak is köszönhetően. 2022-ben elérte a 7,8 milliárd svájci frankot, ami több mint 7%-os növekedést jelent az előző, 2021-es évhez képest. A hosszú lejáratú adósságállományt nagyon alacsony értéken tartják, és nem emelkedik jelentősen. 2022-ben 1,5 milliárd svájci frankot tett ki, ami 29%-os csökkenést jelent az előző, 2021-es évhez képest.

CAPEX

A beruházás 275,9 millió svájci frank volt 2022-ben, ami azt mutatja meg, hogy a vállalatnak mennyibe kerül új és régi eszközök beszerzése. Nagyon pozitív, hogy ezek a költségek nem emelkednek jelentősen, és 2019 óta nagyjából azonos értéken vannak.

Osztalék

A társaság 2000-ben kezdett osztalékot fizetni, két évvel a tőzsdei bevezetése után. A grafikonon azt láthatjuk, hogy a kifizetések az árbevétel és a nyereség alakulásának szellemében zajlanak, nevezetesen egy felfelé ívelő ciklikus trend. 2022-ben a társaság vezetése részvényenként 28 svájci frankot fizetett ki a részvényeseknek, ami valamivel több mint 42%-os kifizetési arányt jelent.

Osztaléknövekedés %

A legutóbbi osztalékemelés több mint 27 százalékos volt 2021-ben, mivel a társaság vezetése 2022-ben az előző évivel megegyező összeget hagyott kifizetni. A kifizetett összeg átlagos éves növekedése 11,5% körül mozog. Az ábrán az osztalékok csökkenése is látható, másrészt figyelembe kell venni, hogy az európai cégek nem annyira szenvedélyesen fizetnek osztalékot, mint amerikai társaik.

Osztalékhozam

A grafikonon az egyes évek osztalékhozama látható, ahol látható, hogy ez a hozam hosszú távon átlagosan 1,5% körül mozog, és nem ingadozik jelentősen.

Yield on Cost

A bekerülési érték hozama az aktuális osztalék, osztva a vételárral. A grafikonon látható, hogy az egyes évek részvényvásárlásához képest mi a mai osztalékhozam. Az elmúlt 20 évben a YoC 17,4%-ra emelkedett.

A forgalomban lévő részvények száma

A forgalomban lévő részvények száma nagyon stabil, és semmilyen irányban nem ingadozik vagy nem tendenciózus. Itt egy kicsit keményebben dolgozhatna a cég, és némi tőkét fordíthatna részvények visszavásárlására, bár ezek száma nem olyan magas, hogy csökkenteni kellene.

Alkalmazottak száma

Az alkalmazottak száma 2012 óta, amikor elérte a legalacsonyabb, mintegy 5000 főt, lassan növekszik, egészen 2022-ig, amikor is 13 418 főt alkalmaz a cég teljes munkaidőben.

Eladások mennyisége: régiók

2021-ben a vállalat alig 1 millió tonna terméket adott el Európában, a Közel-Keleten és Afrikában, ami a teljes mennyiség 46%-át tette ki. A második helyen Észak- és Dél-Amerika végzett, ahol a vállalat ugyanabban az évben több mint 600 tonnát adott el termékeiből, azaz a mennyiség mintegy 28%-át.

Eladások mennyisége: termékek

2021-ben a Barry Callebaut élelmiszeripari termékeinek értékesítési volumene alig 1,5 millió tonna volt, ami a teljes mennyiség 69%-át tette ki. A cég idén több mint 445 ezer tonna kakaóterméket adott el, ami nagyjából a teljes mennyiség 20%-a.

ELEMZŐI BECSLÉSEK

Bevételek

Elemzők 2027-ig átlagosan évi 5%-os folyamatos árbevétel-növekedést becsülnek. A vállalat árbevételének így 8,1 milliárd svájci franról 10,4 milliárdra kell növekednie a következő öt évben.

Egy részvényre jutó nyereség

Az egy részvényre jutó nyereség tekintetében a becslések nagyon hasonlóak, de az átlagos éves növekedés jóval magasabb, nagyjából 15%-ot meghaladó éves átlagos növekedés 2026-ig. Az egy részvényre jutó nyereségnek így 65,8 CHF-ről 115,8 CHF-re kell nőnie. a következő öt évben.

Free Cash Flow (FCF)

A szabad pénzforgalomnak, amely azt a készpénzt jelenti, amelyet a vállalat a tárgyi eszközei működtetésének és karbantartásának támogatására fordított készpénzkiadások elszámolása után termel, továbbra is évente átlagosan több mint 16,6%-kal nő. A cég FCF-jének így a 2022-es csökkenés után 245 millió svájci franról 520 millióra kell nőnie 2027-ben.

Osztalék

A becslések szerint a részvényeseknek osztalék formájában kifizetett összegnek tovább kell nőnie, évente átlagosan több mint 11%-kal. A részvényeseknek ezért részvényenként 42,90 CHF-et kell fizetni 2027-ben, ami összesen több mint 53%-os növekedést jelent a 2022-ben kifizetett összeghez képest.

NEGYEDÉVES EREDMÉNYEK

Bevételek

Egy részvényre jutó nyereség

ÉRTÉKELÉS

Ár-bevétel arány (P/E)

Barry Callebaut ár-nyereség (P/E) mutatója felfelé és lefelé mozog a keresetek ciklikussága miatt. A P/E valamivel 30 felett volt a befejezett 2022-es pénzügyi évben. A vállalat hosszú távú átlaga 2002 óta 24,96, a szektor mediánja pedig 22 körül van. A határidős P/E becslések szerint 29,78.

Cost of Capital

Capital Asset Pricing Model (CAPM)

3.98%

WACC

Weighted Average Cost of Capital

4.28%

A DCF számítás szerint, ahol a jövőbeni szabad cash flow becslését veszik figyelembe, amelyet utólag diszkontálnak a kockázatnak megfelelő diszkontrátával, a szabad cash flow aktuális értékének eredményként kapott értéke részvényenként nagyjából 2140,96 CHF.

A Relative Valuation szerint, ahol olyan arányokat használnak, mint az EV/Sales, EV/EBITDA és P/E, az algoritmusok figyelembe veszik az értékelési többszörösekre vonatkozó összes információt, és egyetlen számba vonják össze, ami és ez a Barry Callebautnál akciónként 2540,11 CHF.