A hét részvénye - PepsiCo

• A PepsiCo a jövő héten számol be a 2023. harmadik negyedévi eredményéről

• A vállalat hosszú ideje veri az EPS becsléseket.

• Az árképzésre összpontosít, mivel a volumen növekedése stagnál

• A részvény elrugaszkodott a bullish channel alsó határától.

A PepsiCo (PEP.US), az amerikai snack élelmiszer- és italgyártó vállalat részvényeinek árfolyama az elmúlt két hónapban nyomás alatt kereskedett, és több mint 10%-kal elmaradt a júliusi csúcsról. A vállalat a jövő héten számol be a harmadik negyedéves eredményekről, és mivel a piaci várakozásokat rendre felülmúlja, ez fordulópontot jelenthet. Nézzük meg, mit vár a piac, és hogyan néz ki a vállalat értékelése!

A PepsiCo jövő héten tesz eredményjelentést!

A PepsiCo (PEP.US) a tervek szerint a jövő héten, október 10-én, kedden, a szeánsz nyitása előtt számol be a 2023. harmadik negyedévre vonatkozó eredményéről. A PepsiCo lesz az egyik első amerikai vállalat, amely a július-szeptemberi időszakra vonatkozó eredményről számol be. 

A vállalat várhatóan 9,4%-os É/É ugrásról számol be a korrigált EPS-ben és 6,5%-os É/É növekedésről a bevételben. Ez némileg lassabb EPS-növekedés lenne, mint az egy évvel ezelőtti negyedévben jelentett 10% É/É, és a 2022. harmadik negyedévben jelentett 8,8% É/É bevételnövekedésnél is lassabb. A működési árrés azonban várhatóan kissé javulni fog az egy évvel korábbihoz képest. Fontos megjegyezni, hogy a volumennövekedés várhatóan negatív lesz, ezért a bevétel növekedése teljes egészében az áremelésekből származik. Ugyanakkor azt is el kell mondani, hogy a PepsiCo nagyon komoly tapasztalattal rendelkezik a piaci várakozások felülmúlásában, és 18 egymást követő negyedévben sikerült a vártnál jobb EPS-t jelentenie!

2023 Q3 eredményvárakozások

• Korrigált EPS: 2,16 dollár (+9,4% é/é)

• Bevétel: 23,4 milliárd dollár (+6,5% é/é)

• Korrigált működési eredmény: 3,87 milliárd dollár (+7,7% é/é)

• Korrigált működési marzs: 16,6% az egy évvel ezelőtti 16,4%-kal szemben.

• Organikus bevételnövekedés: +8,3% é/é

• Organikus volumennövekedés: -1,1% év/év

A PepsiCo organikus bevételeinek növekedését elsősorban az elmúlt negyedévekben tapasztalt kedvező árösszetétel okozta.

Forrás: xtb.hu

Értékelés

Vessünk egy gyors pillantást a PepsiCo értékelésére 3 gyakran használt értékelési módszerrel – DCF, szorzók és Gordon növekedési modell. Szeretnénk hangsúlyozni, hogy ezek az értékelések csak bemutatási célokat szolgálnak, és nem tekinthetők ajánlásoknak vagy céláraknak.

Diszkont cash flow módszer

Kezdjük a PepsiCo értékelésének vizsgálatát a diszkontált cash flow módszerrel (DCF). Egyszerűsített megközelítést alkalmaztunk, és a modellben 5 éves átlagokat használtunk feltevésekként a 10 éves előrejelzésekre. A végső érték becsléséhez 6,49%-os 5 éves átlagos súlyozott tőkeköltséget (WACC), valamint 3,5%-os végső bevételnövekedési feltételezést használtunk. A modell az ilyen feltételezésekkel a PepsiCo részvények belső értékét részvényenként 201,10 dollárra becsüli, ami mintegy 19%-kal magasabb a tegnapi záróárnál.

Azonban, mint az értékelési modellek esetében általában, a DCF-modell is nagyon érzékeny a feltevésekre. Az alábbiakban két érzékenységi mátrixot közlünk – az egyiket a működési marzsra és a bevétel növekedésére vonatkozó különböző feltételezésekre, a másikat pedig a terminális WACC és a terminális bevétel növekedésére vonatkozó különböző feltételezésekre.

Forrás: xtb.hu

Forrás: xtb.hu

Multiplikátorok

Nézzük meg ezután a PepsiCo és társai multiplikátorait. A kiválasztott összehasonlító csoport nem teljesen homogén, mivel a PepsiCo üzletága majdnem fele-fele arányban oszlik meg a rágcsálnivalók és az italok között. Ennek ellenére a PepsiCo főbb versenytársait mindkét iparágból bevontuk a csoportba (néhányan közülük mindkét iparágban tevékenykednek). A csoportba tartozik a Coca-Cola, a Nestle, a Mondelez International, a Monster Beverage, a Keurig Dr Pepper, a Campbell Soup és a General Mills. 

6 szorzó - P/E, P/BV, P/S, P/FCF, EV/értékesítés és EV/EBITDA - átlagát és mediánját számították ki. Mivel az átlagokat hajlamosak torzítani a kiugró értékek, mint például ebben az esetben a Monster Beverage, úgy döntöttünk, hogy a PepsiCo értékelését a mediánok segítségével számítjuk ki. Amint az alábbi táblázatban látható, a kapott értékelések tartománya igen széles – a P/BV esetében 45,78 USD-től az EV/értékesítés esetében 209,02 USD-ig. Ezen értékelések átlagát (a legmagasabb és a legalacsonyabb értékelést figyelmen kívül hagyva) 157,84 $/részvény értékelést kapunk, ami körülbelül 6,5%-kal alacsonyabb a tegnapi záróárnál.

Forrás: xtb.hu

Gordon növekedési modell

Mivel a PepsiCo olyan vállalat, amely hosszú és szilárd múltra tekint vissza a nyereség osztalékon keresztül történő megosztásában a részvényesekkel, a PepsiCo a Gordon növekedési modell segítségével értékelhető. A PepsiCo már 51 egymást követő évben növelte osztalékát. A 2023-as negyedéves osztalékot 10%-kal, 1,15 dollárról 1,265 dollárra emelték. Ez részvényenként 5,06 dolláros éves osztalékot jelent. Bár az osztalékot idén 10%-kal emelték, ez átlagon felüli növekedés, és a vállalat osztaléknövekedése az elmúlt években közelebb volt a 6%-hoz. Ha a Gordon növekedési modellhez 8,5%-os szükséges megtérülési rátát (5 éves átlagos tőkeköltség), valamint 5,06 dolláros éves osztalékot és 6,0%-os osztaléknövekedést használunk, a PepsiCo részvényenkénti 214,54 dolláros értékeléséhez jutunk, ami 27%-kal a jelenlegi piaci ár felett van.

Forrás: xtb.hu

Egy pillantás a grafikonra

Végül, de nem utolsósorban, vessünk egy pillantást a PepsiCo (PEP.US) chartra D1 időközönként. Láthatjuk, hogy a részvény az utóbbi időben nyomás alatt kereskedik, több mint 10%-ot esett a júliusi csúcsoktól. Ennek ellenére a bikáknak sikerült megállítaniuk az eladást a 168,00 dolláros támaszzónánál, ahol a bikás csatorna alsó határa található. Ez egy bikás fejlemény, de meg kell jegyezni, hogy ezt a tegnapi általános javuló kockázati étvágy tette lehetővé, köszönhetően a hozamok visszahúzódásának. A vállalat részvényárfolyamát valószínűleg továbbra is a piaci szintű tényezők fogják mozgatni egészen a jövő hét keddig, amikor a vállalatspecifikus tényezők (2023. harmadik negyedévi eredmények) nagyobb szerepet fognak játszani. Amennyiben a vállalat ismét felülmúlja a piaci várakozásokat, ami felfelé irányuló nyomást vált ki a részvényárfolyamán, a figyelni kívánt rövid távú ellenállási zóna a 176,00 dolláros részvényenkénti tartományban található.

Forrás: xtb.hu

Ezen tartalmat az XTB S.A. készítette, amelynek székhelye Varsóban található a következő címen, Prosta 67, 00-838 Varsó, Lengyelország (KRS szám: 0000217580), és a lengyel pénzügyi hatóság (KNF) felügyeli (sz. DDM-M-4021-57-1/2005). Ezen tartalom a 2014/65/EU irányelvének, ami az Európai Parlament és a Tanács 2014. május 15-i határozata a pénzügyi eszközök piacairól , 24. cikkének (3) bekezdése , valamint a 2002/92 / EK irányelv és a 2011/61 / EU irányelv (MiFID II) szerint marketingkommunikációnak minősül, továbbá nem minősül befektetési tanácsadásnak vagy befektetési kutatásnak. A marketingkommunikáció nem befektetési ajánlás vagy információ, amely befektetési stratégiát javasol a következő rendeleteknek megfelelően, Az Európai Parlament és a Tanács 596/2014 / EU rendelete (2014. április 16.) a piaci visszaélésekről (a piaci visszaélésekről szóló rendelet), valamint a 2003/6 / EK európai parlamenti és tanácsi irányelv és a 2003/124 / EK bizottsági irányelvek hatályon kívül helyezéséről / EK, 2003/125 / EK és 2004/72 / EK, valamint az (EU) 2016/958 bizottsági felhatalmazáson alapuló rendelet (2016. március 9.) az 596/2014 / EU európai parlamenti és tanácsi rendeletnek a szabályozási technikai szabályozás tekintetében történő kiegészítéséről a befektetési ajánlások vagy a befektetési stratégiát javasló vagy javasló egyéb információk objektív bemutatására, valamint az egyes érdekek vagy összeférhetetlenség utáni jelek nyilvánosságra hozatalának technikai szabályaira vonatkozó szabványok vagy egyéb tanácsadás, ideértve a befektetési tanácsadást is, az A pénzügyi eszközök kereskedelméről szóló, 2005. július 29-i törvény (azaz a 2019. évi Lap, módosított 875 tétel). Ezen marketingkommunikáció a legnagyobb gondossággal, tárgyilagossággal készült, bemutatja azokat a tényeket, amelyek a szerző számára a készítés időpontjában ismertek voltak , valamint mindenféle értékelési elemtől mentes. A marketingkommunikáció az Ügyfél igényeinek, az egyéni pénzügyi helyzetének figyelembevétele nélkül készül, és semmilyen módon nem terjeszt elő befektetési stratégiát. A marketingkommunikáció nem minősül semmilyen pénzügyi eszköz eladási, felajánlási, feliratkozási, vásárlási felhívásának, hirdetésének vagy promóciójának. Az XTB S.A. nem vállal felelősséget az Ügyfél ezen marketingkommunikációban foglalt információk alapján tett cselekedeteiért vagy mulasztásaiért, különösen a pénzügyi eszközök megszerzéséért vagy elidegenítéséért. Abban az esetben, ha a marketingkommunikáció bármilyen információt tartalmaz az abban megjelölt pénzügyi eszközökkel kapcsolatos eredményekről, azok nem jelentenek garanciát vagy előrejelzést a jövőbeli eredményekkel kapcsolatban.